鉅亨台北資料中心受到美國年底升息可能攀升影響,還有美國大選與對企業財報的觀望,上週債券資金主要流向高評等債券。根據美銀美林引述 EPFR 截至 10 月 12 日當周資料顯示,投資級債上周淨流入 25.8 億美元居冠,高收益和新興市場債的流入金額都微幅縮減,但仍分別吸引資金淨流入 2.5 億及 9.5 億美元,三大信用債同步吸金態勢不變(見表)。安聯四季豐收債券組合基金(本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金)經理人許家豪表示,美國超級財報周消息多空交雜,上週美國鋁業財報公布不如預期,但摩根大通、花旗等金融業財報卻優於預期,壓抑信用債券表現。另外在公債部分,美國聯準會上周公布會議紀要,內容顯示高達九成決策委員預期今年至少升息一次,且利率期貨也顯示,美國 12 月升息機率已提高至 65.9%。許家豪表示,即使 9 月份不如預期的非農就業人數及聯準會會議紀錄,都未能扭轉市場對於美國聯準會於年底升息的預期,美國十年期公債殖利率被推升,且一度來到近 6 個月高點 1.76%;之後則因中國進出口數據表現不佳,強化投資人避險情緒,美國十年期公債殖利率回落至 1.74%。至於德國公債部分,受到油價上漲推升通膨預期,加上市場傳言歐洲央行可能將縮減購債規模,持續推升德國十年期公債殖利率站上過去一個月以來的高點,來到 0.04%。在投資等級債部分,根據 UBS 報告,因低殖利率水準及歐洲央行購債,使企業債淨供給降低,許多歐洲投資級債券投資者將資金轉入美國及英國投資級債或者歐洲的高收益債,以追求較高收益。許家豪指出,在歐洲低利率環境及央行寬鬆方向不變情況下,上述資金將可能持續外溢至較高收益債種。至於高收益債部分,許家豪認為,受惠於油價逐步轉強,高收益債料將受此支撐。至於在新興市場債部分,許家豪表示,美元走強來到近七個月高點,壓抑新興債市走勢,然而,新興市場債仍續受市場青睞,資金已連續 15 周淨流入,惟流入金額由前周的 20.2 億美元縮減至 9.5 億美元。許家豪指出,低利率環境持續,誘發今年新興國家發債熱潮。例如:沙烏地阿拉伯為能首度發行國際債券,已召開啟動會議,預期發行金額將達 100~150 億美元,料將引發龐大需求。另一方面,由於新興市場經濟持續復甦,新興市場債利差仍有收斂空間。展望債券後市,許家豪認為,由於歐洲、英國及日本低利環境將資金快速推往美國投資級債,但受上升外匯避險成本、美債偏低殖利率及偏低信用利差等因素影響,美國投資級債波動可能加大,因此建議在面對年底升息機率升高,第四季布局債券需特別考量到利率風險,策略上可透過多元債券的投資組合參與投資,可分散重押單一券種和利率波動可能帶來的風險。 安聯投信獨立經營管理 | 本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金投資無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障,投資人須自負盈虧。基金投資可能產生的最大損失為全部本金。匯率變動可能影響基金之淨資產價值、申購價格或收益。基金因短期市場、利率或流動性等因素,波動度可能提高,投資人應選擇適合自身風險承受度之基金。PIMCO 系列基金持有衍生性商品之總部位,依愛爾蘭金融服務管理局的計算方法,可達基金淨資產價值之 100%,可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險。本基金 B 類型受益權單位將每月進行收益分配評估,決定應分配之收益金額,且分配金額若未達新台幣 300 元,除銀行特定金錢信託外,將轉入再投資。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率,配息時應注意基金淨值之變動;基金淨值可能因市場因素而上下波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。現階段法令限制投資於中國大陸證券市場僅限掛牌上市之有價證券 (境外基金總金額不得超過基金淨資產價值 10%),基金投資地區包含中國大陸及香港,可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動,以及市場機制不如已開發市場健全,產生流動性不足風險,而使資產價值承受不同程度之影響,投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家,可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動,而使資產價值受不同程度影響。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損,且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。本公司於公司網站揭露各配息型基金近 12 個月內由本金支付配息之相關資料供查詢,投資人於申購時應謹慎考量。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況,由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級。基金如投資於固定收益商品,其投資風險包括但不限於信用風險、利率風險、流動性風險及交易可能受限制之風險等。經濟環境及市況之改變亦可能影響前述風險程度,以致影響投資價值。一般而言,當名目利率走升時,固定收益投資工具(含空頭部位) 之價值可能下降,反之則可能上升。流動性風險則可能延後或限制交易之贖回或付款。本風險收益等級僅供投資人參考,不得作為投資唯一依據。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。 15B5440E6E853C02
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